柏瑞投资管理公司近日发布研报指出，目前以美元计价的亚洲投资级（IG）债券以其较低的波动性和更好的回报率而著称于美国IG信贷和新兴市场（EM）债券，使其成为动荡市场中极具吸引力的多元化工具。柏瑞认为，考虑到这一时期市场如何经受外部冲击（如美中贸易争端和货币政策变化）以及地区事件（包括中国房地产行业最近的麻烦）的考验，这种竞争性风险/回报状况看起来更具吸引力。资产类别的年化波动率相对较低，我们认为市场特征继续支持这一趋势。

随着债券价值下跌，通胀上升和加息导致的债券市场反复波动，可能会侵蚀投资者的回报。在全球固定收益领域追求相对安全的选择，可能会让投资者超越传统的基准配置。

以美元计价的亚洲投资级（IG）债券以其较低的波动性和更好的回报率而著称于美国IG信贷和新兴市场（EM）债券，使其成为动荡市场中极具吸引力的多元化工具。五年来，亚洲IG债券的风险调整后回报表现优于美国IG信贷、美国通胀挂钩债券和新兴市场债券。

亚洲IG较低的波动性也反映在其最大提款量上。例如，由于预期通货膨胀加剧导致货币环境紧缩，收益率上升，从2021 7月30日至2022年4月30日，亚洲IG的最大跌幅（-8.50%）明显低于美国IG（-13.23%）。这一差异与美国IG的持续时间比亚洲IG更长一致，这使得前者对利率上升更敏感。3.

我们认为，考虑到这一时期市场如何经受外部冲击（如美中贸易争端和货币政策变化）以及地区事件（包括中国房地产行业最近的麻烦）的考验，这种竞争性风险/回报状况看起来更具吸引力。资产类别的年化波动率相对较低，我们认为市场特征继续支持这一趋势。

首先，亚洲IG拥有稳定的本地机构买家基础，这占据了市场新发行的很大一部分，并倾向于长期持有投资。这部分是由于投资者对地区发行人的熟悉。亚洲庞大的储蓄池为这一国内投资者群体在未来保持活力提供了潜力。

支持市场持续稳定的另一个因素是该地区经济基本面的相对实力。预计亚洲经济体今年和明年的扩张速度将超过发达经济体。4该地区的央行正在密切关注大宗商品价格上涨带来的进口通胀。然而，预计各地区央行将采取经过校准的应对措施，总体而言，如果需要，它们将有更多的空间部署财政措施。例如，中国已表示打算实施强有力的措施来促进经济活动。

从企业信贷的角度来看，亚洲IG发行人进入第一季度时，信贷指标保持稳定或有所改善，这为业务前景的任何恶化提供了潜在的缓冲。我们预计堕落天使的风险将保持克制和特质。（编辑：ZA）